260803 미국증시 코스닥 반도체 랠리 | VIX -14%, 오른 건 소비재뿐

지난주 가장 눈에 띈 숫자는 VIX였습니다. 시장의 공포를 재는 이 지표가 한 주 만에 13.94% 빠지며 15.99까지 내려왔습니다. 공포가 이렇게 꺼지면 보통 주식은 여기저기 골고루 오릅니다. 그런데 이번엔 그러지 않았습니다.

S&P500은 1.05% 올랐는데, 그 상승의 대부분이 소비재(XLY) 한 곳에서 나왔습니다. 그래서 이번 주는 이 한 문장으로 잡았습니다. “공포는 빠졌지만, 오른 건 소비재 한 곳뿐 — 오르는 금리가 나머지를 눌러낸 선별적 위험선호의 한 주.” 이 글은 이 문장을 중심으로 지난주를 읽어보겠습니다.

공포 -14%, 오른 건 소비재뿐

공포가 빠지면 돈은 안전한 곳에서 빠져나와 위험한 곳으로 갑니다. 그 돈이 이번엔 소비재로만 몰려 XLY가 홀로 6.11% 튀었습니다. 사람들이 ‘경기랑 소비는 괜찮다’에 베팅했다는 뜻입니다. 문제는 같은 주에 미국 10년물 금리가 4.74%까지 올랐다는 점입니다. 금리는 ‘안전하게 돈을 맡겼을 때 받는 이자’인데, 이게 오르면 굳이 위험한 방어주를 들 이유가 줄어듭니다. 그래서 유틸리티(-4.19%)와 부동산(-1.92%)이 직격탄을 맞았습니다. 위험선호는 분명 살아 있는데, 그 온기가 시장 전체가 아니라 특정 섹터에만 닿은, 폭이 얕은 한 주였습니다.

지난주 글로벌 시장, 무슨 일이 있었나

나스닥은 1.59% 올라 지수 중 가장 셌습니다. 겉으로만 보면 ‘공포 빠지고 지수 오른 무난한 주’로 읽힙니다. 하지만 속을 열어보면 결이 달랐습니다. 상승의 연료는 두 가지였습니다. 하나는 앞서 말한 꺼진 공포, 다른 하나는 원화 강세입니다. USD/KRW가 1437원으로 2.54% 내렸는데, 이건 달러가 약해지고 원화가 세졌다는 뜻입니다. 보통 달러가 약해지면 위험자산과 신흥국 쪽으로 돈이 흐르기 좋아, 한국 증시엔 우호적인 환경이 됩니다.

반대편엔 금리가 있었습니다. 여기서 한 가지만 짚으면, TIPS 실질금리(2.41%)라는 게 있습니다. 명목금리에서 물가상승분을 뺀, ‘진짜 손에 남는 이자’라고 보면 됩니다. 이게 높으면 아직 이익이 멀리 있는 성장주·고평가주가 상대적으로 불리해집니다. 결국 지난주는 ‘약달러·꺼진 공포’가 위로 밀고, ‘오른 금리’가 방어주와 성장주를 아래로 누르며 서로 힘겨루기를 한 주였습니다.

이번 주 섹터, 왜 이렇게 갈렸나

미국에선 소비재가 6.11%로 홀로 앞서 나가고, 금리에 민감한 유틸리티·부동산·기술주가 뒤로 밀렸습니다. 앞서 본 ‘금리 상승’이라는 한 줄로 대부분 설명됩니다. 채권 이자가 오르니, 이자 대신 배당을 노리던 유틸리티 같은 방어주에서 돈이 빠져나간 겁니다.

한국은 환율이 승패를 갈랐습니다. 약달러·위험선호를 등에 업고 반도체가 3.38%(한미반도체 +7.2%, 삼성전자 +5.2%), 플랫폼이 1.78% 올랐습니다. 반면 같은 원화 강세가 수출주엔 짐이 되어 자동차는 1.14% 빠졌습니다. 원화가 세지면 해외에서 벌어온 달러를 원화로 바꿀 때 손에 쥐는 돈이 줄어드니까요. 다만 엔터(-8.69%)나 금융(-3.29%)의 낙폭은 금리·환율 같은 큰 흐름보다는 개별 실적·수급 이슈에 가까워 보입니다. 정리하면, 이번 주 섹터는 ‘금리가 누른 쪽’과 ‘환율이 밀어준 쪽’으로 깔끔하게 갈린 한 주였습니다.

금리가 다음 주에도 더 오르면 어떻게 될까?

지난주 흐름의 방향은 분명했습니다. 금리가 위를 향했고, 그게 방어주·성장주를 눌렀습니다. 그래서 다음 주도 이 금리의 방향이 가장 중요한 갈림길이라고 봅니다.

가장 가능성이 높다고 보는 그림은 이겁니다. 미국 10년물이 여기서 더 오르면, 유틸리티·부동산·기술주는 추가 압박을 받고 돈은 이번 주처럼 소비재로 더 쏠릴 수 있습니다. 그러면 지수는 오르더라도 ‘몇 개 섹터만 오르는’ 얕은 장세가 이어집니다. 두 번째로, VIX가 다시 반등하면 공포가 돌아온 것이니, 이번 주 6% 넘게 튄 소비재부터 되돌림이 나올 수 있습니다. 급하게 오른 만큼 빠질 때도 먼저 빠지기 쉬운 자리라서 그렇습니다. 세 번째로, 원화 강세가 멈추거나 되돌려지면 한국 반도체 랠리의 연료가 약해질 수 있습니다. 지난주 상승이 환율 덕을 크게 봤기 때문입니다. 관전 포인트는 두 개로 좁힙니다. 미국 10년물 금리의 방향, 그리고 원화 강세의 지속 여부. 이 둘이 한국 반도체 흐름의 연료입니다.

지난주 예측, 돌아보기

지난주엔 대체로 아래쪽을 봤습니다. 23일과 24일, 28일 모두 금리와 실질금리 부담을 이유로 하락이나 박스권을 예상했는데, 시장은 오히려 조용히 위로 갔습니다. 금리가 오르면 주가가 눌린다는 전제에 지나치게 기댔던 게 문제였습니다. 정작 신용스프레드(회사가 돈을 빌릴 때 얹는 위험 가산금리, 이게 벌어지면 시장이 불안하다는 신호입니다)나 VIX가 함께 튀지 않으면, 금리만 올라선 주식이 잘 안 눌린다는 걸 이번에 몸으로 배웠습니다. 유일하게 맞은 날은 29일이었습니다. ‘한국만 흔들린 국지적 위험회피’로 읽고 박스권을 봤는데, 실제로 코스피만 급락하고 미국·변동성·신용은 평온했습니다. 다만 맞은 날조차 세부 논리는 대부분 빗나갔으니, 방향이 맞았다고 논리까지 옳았다고 말하긴 조심스럽습니다. 다음 주엔 금리 신호를 볼 때 신용스프레드와 VIX가 실제로 같이 움직이는지를 꼭 짝지어 확인하려 합니다. 이렇게 또 하나 배웁니다.

버티남 종이매매 결산 – 이번 주도 신호는 관망, 계좌는 빨갛습니다ㅎㅎ

가상으로 돌리는 종이매매 기록이에요. 이번 주도 신호가 계속 ‘관망’이라 손 하나 안 댔어요.

매매 요약: 진입 0회 / 청산 0회 / 승 0·패 0.
시드 변화: 시작 3,000,000원 → 현재 2,221,019원 (-26.0%).
보유 — 반도체(SOXL) 진입 263,032원 / -6.4%, 기술주(TECL) 진입 316,236원 / -7.3%.

총평은 간단해요. 새로 들어가지도, 손절하지도 않고 빨간 두 종목 그대로 안고 한 주 보냈어요. 신호가 관망이라니까 저도 그냥 관망했죠ㅎㅎ 솔직히 계좌 열 때마다 마이너스 두 자리 보이면 손이 근질거리는데, 규칙이 ‘기다려’라고 하면 기다리는 게 이 종이매매의 전부인 것 같아요. 손이 아니라 신호가 매매하게 두는 연습이라고 생각하려고요. 누적은 승4/패13, MDD(제일 깊게 물렸던 폭) 27.85%. 성적표는 여전히 부끄럽지만, 페이퍼니까 마음 편히 기록 이어가요.

“주식시장은 참을성 없는 사람의 돈을 참을성 있는 사람에게 옮기는 장치다.” — 워런 버핏

급하게 굴수록 손해라는 말이죠. 이번 주 제 계좌가 딱 그랬어요. 빨간 종목 보면 뭐라도 하고 싶은데, 신호는 관망이라 손 묶어둔 한 주였어요ㅎㅎ 그래서 다음 주에도 계좌 색깔 말고 신호를 먼저 보려고요. 금리랑 VIX가 같이 움직이는지 짝지어 보면서, 조급함 대신 기록 하나 더 쌓을게요.

종이매매(가상) 기록이며, 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.