미국증시 기술주 독주와 코스닥 순환매 | 금리 급락에 돈이 자리바꾼 한 주

S&P500은 지난주 +0.74%로 잔잔했는데, 그 안에서는 기술주(XLK)만 +2.89%로 홀로 튀었습니다. 지수 숫자만 보면 아무 일 없는 한 주 같지만, 뚜껑을 열어보면 돈이 한쪽으로만 쏠려 있었던 겁니다.

이번 주를 한 문장으로 줄이면 이렇습니다. “금리가 확 빠지면서 돈이 다시 위험자산으로 돌았고, 미국은 기술주만 좁게, 한국은 그동안 소외됐던 소재·2차전지가 폭발한 쏠림 + 자리바꿈의 한 주.” 이 글은 이 한 문장을 붙잡고 지난주를 읽어보겠습니다.

10년물 -1.39%p, 다시 켜진 위험선호

가장 큰 사건은 미국 10년물 국채금리가 한 주 만에 1.39%포인트 넘게 빠져 4.67%까지 내려온 겁니다. 금리가 내리면 ‘돈값’이 싸지는 셈이라, 먼 미래에 돈을 벌 성장주가 갑자기 더 매력적으로 보입니다. 그래서 기술주만 홀로 +2.89% 튀었습니다. 여기에 VIX(시장이 얼마나 겁먹었는지 보는 공포지수)가 -4.10%로 내려앉고, 원/달러가 1377원까지 -1.00% 밀리며 달러가 약해졌습니다. 공포가 빠지고 달러도 약해지니, 시장이 다시 공격 스위치를 올린 겁니다. 그래서 지수는 평온해 보여도 속으로는 위험선호가 확 켜진 한 주였습니다.

지난주 글로벌 시장, 무슨 일이 있었나

흐름의 출발점은 전부 금리였습니다. 금리가 급하게 빠지자 미국에서는 성장주로만 돈이 몰렸고, S&P500(+0.74%)·나스닥(+1.38%)이라는 지수의 겉모습 뒤에서 에너지·소비재·헬스케어는 오히려 마이너스로 밀렸습니다. 지수가 올랐다고 다 같이 오른 게 아니라, 몇 개 기술주가 지수를 혼자 끌고 간 모습입니다.

여기서 실질금리라는 말이 나오는데, 물가 오른 몫을 빼고 계산한 ‘체감상 진짜 이자율’이라고 보면 됩니다. TIPS 기준 실질금리는 2.34%로 여전히 낮지 않은 편이라, 겉으로 위험선호가 켜졌어도 성장주 입장에서 마냥 편한 환경은 아니었습니다. 결국 지난주 글로벌 시장은 ‘금리가 방향타를 쥐고, 돈은 그 방향을 따라 좁게 움직인’ 한 주였습니다.

이번 주 섹터, 왜 이렇게 갈렸나

미국 쪽 갈림은 단순합니다. 금리가 빠지면 유리한 기술주(+2.89%)가 홀로 앞서갔고, 방어적인 필수소비재(-1.06%)·헬스케어(-1.74%), 그리고 에너지(-2.12%)는 뒤로 밀렸습니다. 돈이 ‘금리 수혜’ 한 곳으로만 몰린 쏠림입니다.

한국은 결이 조금 다릅니다. 그동안 많이 눌려 있던 게 되튀는 낙폭과대 반등에, 중국 부양 기대까지 겹치면서 2차전지(+12.29%)와 철강·소재(+11.84%)가 폭발했습니다. 반대로 반도체(-3.44%)·자동차(-4.84%)는 차익실현과 관세 우려로 뒤로 빠졌습니다. 즉 한국은 시장 전체가 위로 간 게 아니라, 돈이 반도체·자동차에서 나와 2차전지·철강으로 자리만 바꾼 순환매(돈이 이 섹터에서 저 섹터로 옮겨 다니는 것)였습니다. 그래서 미국은 ‘쏠림’, 한국은 ‘자리바꿈’으로 요약되는 한 주였습니다.

금리가 다음 주에도 더 빠지면?

지난주 방향을 근거로 다음 주 경우의 수를 그려보겠습니다.

가장 가능성이 높다고 보는 건 금리 하락이 조금 더 이어지는 흐름입니다. VIX가 -4.10%로 공포가 빠졌고 원/달러도 -1.00%로 달러가 약해진 상태라, 위험선호가 켜진 분위기가 바로 꺼지긴 쉽지 않아 보입니다. 만약 금리가 계속 빠지면 → 성장주와 2차전지 흐름이 이어지고, 지난주 눌렸던 반도체(-3.44%)로도 저가매수가 들어올 수 있습니다.

반대 분기도 열어둡니다. 만약 미국 고용·물가 지표가 세게 나와 금리가 도로 반등하면 → 몇 개 기술주에만 기댔던 좁은 랠리가 먼저 흔들리고, 유틸리티(+0.96%) 같은 방어주로 돈이 되돌아갈 수 있습니다. 좁은 랠리는 버팀목이 적어서 방향이 바뀔 때 더 크게 흔들립니다. 관전 포인트는 두 가지입니다. 금리의 방향타인 미국 고용·물가 지표, 그리고 눌렸던 반도체가 실제로 반등하는지 여부입니다.

지난주 예측, 돌아보기

지난주는 네 번 중 세 번은 박스권을 맞혔지만, 한 번은 솔직히 빗나간 한 주였습니다. 8월 20일은 미국은 멀쩡한데 코스피만 혼자 5.8% 무너진 날이었습니다. 저는 이걸 한국만의 국지적 문제로 보고 박스권(range, 위아래로 크게 벗어나지 않고 갇혀 있는 흐름)을 예상했는데, 실제로 그렇게 마무리됐습니다. 미국 S&P500이 흐름을 유지하면 이번 급락은 한국만의 일로 확인된다고 봤는데, 그 조건이 그대로 맞아떨어진 경우였습니다. 8월 22일도 지수는 잔잔한데 금리가 오르며 돈이 금과 코인으로 튀던 불안한 평온이었습니다. VIX가 16 아래로 눌린 채면 완만한 박스권을 이어간다고 봤고, 실제로 그랬습니다.

반면 8월 25일은 빗나갔습니다. 채권시장이 경고등을 켜고 그 불똥이 코스피에 먼저 튀는 걸 보고 실질금리 부담이 위험자산을 눌러 박스권에 머물 거라 봤는데, 실제로는 상승으로 끝났습니다. “금리가 오르면 눌린다”는 한쪽에만 무게를 실었던 게 실수였습니다. 금리가 올라도 돈이 계속 주식으로 들어오면 부담보다 위험선호가 이긴다는 신호인데, 그걸 같이 봤어야 했습니다. 8월 26일은 큰 방향(박스권)은 맞혔지만 안에서 세운 세부 가설은 둘 다 빗나가, 방향이 맞았다고 과신하진 않으려 합니다. 한 방향만 보지 말고 그 반대편 신호도 함께 확인하는 습관, 이렇게 또 배웁니다.

버티남 종이매매 결산 – 이번 주도 신호는 관망, 계좌는 파랗네요ㅎㅎ

가상으로 돌려보는 종이 매매 기록이에요. 이번 주는 시장게이트가 켜져(진입 가능) 있었는데도 매매 신호가 계속 ‘관망’이라, 손 하나 안 대고 그냥 지나갔어요.

매매 요약: 진입 0회 / 청산 0회 / 승 0·패 0
시드 변화: 시작 3,000,000원 → 현재 2,221,019원 (-26.0%)
보유 — 반도체(SOXL) 진입 263,032원 / -6.4%
보유 — 기술주(TECL) 진입 316,236원 / -7.3%

총평은 간단해요. 새로 산 것도 판 것도 없이, 들고 있던 두 종목이 파란불인 채로 한 주가 지나갔어요. 신호가 관망이라 저도 그냥 같이 관망한 거라, 뭘 잘하거나 못했다기보다 그냥 규칙대로 기다린 한 주였어요. 그래도 페이퍼라 마음은 편해요ㅎㅎ 눌린 반도체가 다음 주에 반등해주면 좋겠다는 생각은 살짝 들지만, 그것도 신호 나오면 그때 따라가면 되는 거라 그냥 담담하게 기다려보려고요. 누적으로는 승4/패13, MDD 27.85%예요.

“주식시장은 조급한 사람의 돈을 인내심 있는 사람에게 옮기는 장치다.”

워런 버핏이 한 말이에요. 사고파는 걸 잘해서가 아니라, 참는 걸 잘해서 돈이 넘어온다는 얘기인 것 같아요. 마침 이번 주는 신호가 관망이라 저도 아무것도 안 하고 기다리기만 했더니, 이 말이 유난히 와닿더라고요ㅎㅎ 그래서 저는 계좌가 파랗다고 조급하게 손대지 않고, 다음 신호 나올 때까지 그냥 규칙대로 기다려보려고요.

종이매매(가상) 기록이며, 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.